7月30日晚，贵州茅台如期发布了2021年半年度报告。报告显示，公司实现营业收入490.87亿元，同比增长11.68%；实现净利润246.54亿元，同比增长9.08%。值得注意的是，半年度营收增速属2016年来次低；净利润增速属2016年来最低。
 

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而仅从二季度来看，贵州茅台二季度实现营收218.16亿元，同比增长11.61%、环比下降20%；实现净利润114.35亿元，同比增长13.61%、环比下降22.59%。

很显然，贵州茅台交出的是一份不那么让人满意的中报成绩单。当然，这个成绩单其实也在市场的预期之中。今年6月以来，贵州茅台股价跌跌不休的走势，在很大程度上就是这种预期的最好证明。

不过，令不少投资者困惑的是，面对贵州茅台业绩增速放缓的局面，中信证券给出的点评是，公司2021Q2营业收入/归母净利润分别同增11.6%/12.5%，符合预期。近几年，茅台在品牌价值、产品结构(尤其是非标产品构建的超高端矩阵)、渠道改革、抵御风险能力等多方面均有明显提升，估值中枢的上移具备基本面的较强支撑，当下估值具备高性价比。维持1年期目标价3000元、对应2022年64倍PE，维持“买入”评级。