中金公司策略团队日前发布研报，梳理了A股市场自2008年以来的6次阶段性底部的形成过程，并总结了基本面、政策、估值、资金和行为5个维度的重要底部特征。

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基本面信号方面，市场见底常领先盈利增长的回升约1-2个季度或基本同时出现，但随着近年来A股各产业盈利周期分化，导致各板块见底节奏出现差异。例如，2012年与2016年分别为创业板和传统蓝筹的底部，前者与新产业趋势崛起下创业板盈利进入上行周期有关，后者则发生于传统行业强劲复苏、创业板增速高位回落的背景之下。

政策信号方面，历次市场调整过程后半段尤其是尾声期常有宏观和监管层面的支持，政策措施是否有助于化解引发市场调整的核心矛盾，是判断市场能否阶段性见底的关键。例如，2018年底政策层定调支持民企发展，出台措施支持民营中小企业融资，信用风险问题逐步化解后，市场逐步企稳。