春节期间十年期美债的收益率大幅上行，以及央行7天逆回购明显缩量，只是触发节后行情的导火索，更深层次的原因，在于“流动性边际收紧的情况下，持续的高估值是不可持续的”。
 

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A股的新春开局不太一样。茅指数继2月18日大跌2.90%后再跌0.53%，隆基股份、宁德时代等光伏、新能源龙头分别大跌4.33%、2.39%。而反观中小盘却一片欣欣向荣之势，沪深成交额连续两日突破万亿，北向资金实际净买入近百亿元，化工再度大涨，中泰化学、兴化股份等20股涨停，有色金属维持强势，锡业股份、天山铝业等9股涨停。

这背后，暗含风险逻辑转变的趋势。以21世纪经济报道记者持续跟踪某公司为例，该公司大概率将被ST，但其近两日同样大涨。该公司在2020年下半年以来，已经腰斩。